移動終端增長 電子元器件受益

智能移動終端是電子行業中

    據理財一周報報道，市場情況顯示，移動終端高增長的趨勢已經確立。從今年1-4 月電子信息產品進出口數據看，手機出口175 億美元，同比增長42.4%，高于全行業平均水平22.8 個百分點，主要增長動力來自智能手機，如中興通訊推出3 款智能手機，華為也提出全年6000萬部的出貨目標，其中30%是智能手機。

成長性最確定的領域

根據摩根士丹利的研究，從20世紀50年代發明計算機技術以來，技術進步是以十年為周期前進的，先后經歷了大型機時代、小型機時代、個人電腦時代和桌面互聯網時代，目前正在進入第五個發展周期——移動互聯網周期的早期階段。每個發展周期內計算終端產品的數量都會出現十倍以上的增長，如小型機時代的計算終端數量為1000萬臺，進入個人電腦時代，PC大大普及，數量超過1億臺;而到了桌面互聯網時代，聯網終端的數量已經超過10億臺;按照這一趨勢，預計包括智能手機、平板電腦、無線家電、汽車電子在內的移動終端的數量將超過100億臺。

長期來看，移動互聯網對傳統互聯網的替代決定了智能移動終端的廣闊前景。短期來看，3G的快速發展和移動應用的不斷豐富將推動智能移動終端的普及，而成本的下降(低端智能手機的物料成本已經降至500元以下)更將加快智能移動終端滲透率的提升。預計今年全球智能手機出貨量將達到4.72億部，較 2010 年的3.05億部增長55%,到2015年則會翻番至9.82億部。從消費電子各細分領域增長情況看，智能手機和平板電腦是整個消費電子產業中增長最快的兩大領域。

電子元器件是移動終端產業鏈中

最先受益且受益最大的環節

我們可以將移動終端產業鏈分為三個層級，依次為上游的電子元器件層、中游的終端設備層、下游的應用層。電子元器件層主要包括觸摸面板、液晶面板、功能芯片、CPU、DRAM、PCB、結構件及連接器、天線等。

平板電腦方面，市場研究機構IC Insights 預估，包括蘋果(Apple)iPad在內的平板電腦，2011年銷售量預測可增長190%，達到4900萬臺，到2015年平板電腦在PC市場中的占比將達到24%。

另一研究機構Prismark則預測智能手機和平板電腦2010-2015年間的復合增長率分別為27%和53%，是整個消費電子產業中增長最快的兩大領域。

中國成為移動終端爆發的

主要受益者

中國電子產業正在進行轉型，從一個低附加值的制造加工中心轉向擁有整個上下游產業鏈的全球電子技術研發、生產與服務中心。這個過程主要是通過以下兩方面來實現：一是國際一線品牌在中國設立終端生產工廠，出于成本和響應速度的需要，選取本地供應商，從而帶動國內產業鏈中上游元器件供應商不斷提高自主創新能力，從國外元器件供應商中搶占市場份額;二是在這輪產業轉移浪潮中，一些本土品牌終端廠商如華為、中興通訊(000063)、聯想等在迅速崛起的同時，也帶動了國內產業鏈的蓬勃發展。

以中興通訊、華為為代表的中國移動終端品牌銷售公司在高速成長。2011年第一季度中興通訊的手機銷售980萬部，同比增長61%;華為的手機 700萬部，同比增長34%。中國移動終端品牌銷售公司的成長對于整個產業鏈的發展有積極意義。比如中興通訊的手機大多找國內供應商生產，除部分芯片等零部件外，采購的元器件大多都是國產的，因此終端品牌公司的茁壯成長也將起到良好的帶動作用。

智能移動終端要求元器件向高性能、小體積、低功耗方向發展，我們認為上游細分子行業中，芯片行業要求開發出高性能、低功耗的專用處理器;PCB 行業對于HDI 板和軟硬板的需求提升;觸摸屏行業向著功耗更低的OLED 領域發展;結構件、連接器和天線行業都向著加工精度更高、體積更小的方向發展;同時移動終端智能化的趨勢導致對元器件的需求量更大，普通手機對芯片、天線、屏幕和電池等組件需要量只有一個，而一部智能手機一般需要2-3枚芯片，3-5根天線，1-2塊屏幕和觸摸屏，以及15-25個連接器，因此智能移動終端的發展將帶動上游元器件需求量的成倍增長。

另一方面，從產業規模來看，元器件產業的規模在移動終端硬件中所占的規模最大。代工企業的成本結構基本上代表了硬件產業鏈中各環節的產業規模比重，可以看出元器件在其中的占比高達67%。同時，零部件產業處于微笑曲線的嘴角位置，毛利率相對較高，尤其是芯片、結構件及連接器和觸摸屏等器件的毛利率都遠超終端產品。移動終端的發展使硬件產業的利潤中元器件廠商將獲得絕大部分。(Apple 產品硬件的超高利潤實際上是由其軟硬件一體的生態模式帶來的)。因此綜合來看，電子元器件作為移動終端產業金字塔的塔座，將是整個移動終端產業鏈中最先受益且受益最大的環節。